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「底部放量上涨」科技板块午后持续拉升 “双高”的科技股还能买吗?机构还看好这些投资机会

来源:底部放量上涨 浏览:217次 时间:2019-12-10
简介:「底部放量上涨」科技板块午后持续拉升“双高”的科技股还能买吗?机构还看好这些投资机会  12月10日,科技板块

    12月10日,科技板块午后持续走强,无线耳机板块涨超4%,国产芯片、国产软件、电子元件等科技板块涨幅居前;久量股份、晶方科技等个股涨停,通富微电、北京君正等个股涨超5%。


  科技股近期可谓火爆至极,中证半导体指数自11月26日至今已经大涨超16%,远远跑赢沪深300同期0.44%的涨幅。而统计数据显示,12月以来“聪明钱”—两融资金和北向资金同时爆买科技板块,面对目前科技股估值高、价格高的现实,更多机构看来,“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行。国产替代和创新浪潮仍是未来电子行业的核心主轴,2020年聚焦半导体、5G创新、TWS、VR/AR板块。

  电子行业10年复盘 创新浪潮+国产替代打开市场空间 除了无线耳机、5G 机构还看好这些投资机会

  从行业细分来看,电子行业下有5大细分子行业,包括:半导体、元件、光学光电子、电子制造、其他电子。

  数据来源:东方财富Choice数据

  以申万电子行业板块的上市公司为样本来看,2019年前三季度电子行业上市公司总营收规模达到15847.17亿元,同比增长7.97%;实现规模净利润718.66亿元,同比增长2.97%。

  仔细分析每个细分子行业的表现,则营收增速最快的是元件行业和半导体行业,增速分别达到16.71%和14.92%,但由于价格下降导致的毛利率下降,元件行业的净利润增速仅为4.83%,光学光电子行业的净利润更是大幅下降了36.55%。

  与此同时,国元证券的一份研报显示,从公司业绩角度看,2019年电子行业相比2018年开始出现两极分化现象,即优秀的公司业绩继续保持较高的增速,而较为平庸的公司盈利能力则会下降。

  此外,国元证券在分析2019年电子行业各子行业的营收规模、ROE、毛利率等指标的变化后,发现了一个趋势,即:资本密集型、人力密集型行业盈利能力下降明显,例如资本密集型的LED行业、面板行业与人力资源密集型的电子系统组装等行业;而技术密集型的半导体行业则可以保持较高的盈利水平。

  该研报还认为:这一趋势在未来将会继续延续,技术密集型的企业将有更高的成长性,亦将具备更高的投资价值。

  从产业链的角度来看,电子行业涉及材料、设备两个大类领域,涉及电脑、智能手机、基站、汽车、TWS、QRVR、安防等多个应用场景。

  以产业链角度来看,目前热门的无线耳机、安防等均属于电子行业的范畴之内。

  电子行业10年复盘,“业绩+并购+苹果”成为最重要驱动力

  在光大证券名为《电子行业2020年投资策略:涅槃:国产替代进行时》的研报中,其详细分析了2009-2019年十年内电子行业个股的市场表现,并从内在增长逻辑上,对过去10年的电子行业进行复盘,最后发现:

  作为大规模的生产制造业,十年长周期来看,电子行业的周期牛股均由业绩驱动,业绩高增长的背后,并购和苹果供应链是核心驱动力,其间伴随着中国智能手机和安防产业的强势崛起。

  其中,通过并购实现业绩扩张的有:闻泰科技并购安世半导体、韦尔股份并购OV、信维通信并购莱尔德等,这些企业均通过产业链的横纵向并购实现客户的拓展和技术的深化,进而保障了业绩高增长。

  此外,苹果供应链是消费电子企业分化的核心。苹果供应链的导入有助于企业实现从设备、工艺、材料全方位的技术提升。受益的典型代表无疑是立讯精密和歌尔股份。

  对于2019年电子行业,光大证券认为:2019年电子牛市中,半导体、TWS和5G基站PCB是核心主轴。具体表现为:

  (1)国产替代叠加景气拐点,半导体板块业绩向好。汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技等公司均实现业绩的快速增长。

  (2)PCB板块业绩向好:2019年是中国5G网络建设的元年,高频高速PCB行业由于5G建设和4G扩容,需求巨大且行业壁垒较高,深南电路、沪电股份业绩进入快速增长期。

  (3)Airpods销量大增,苹果再次引领消费电子的产业创新,立讯精密和歌尔股份收入实现快速增长,TWS耳机渗透率有望持续提升。

  展望2020年,光大证券认为,创新浪潮和国产替代有望打开广阔空间,2020聚焦半导体、5G和TWS。

  2020年,机构看好哪些投资机会?

  随着年末临近,各家券商也纷纷发布了2020年电子行业的策略报告,展望2020年,这些机构看好的投资机会如下:

  光大证券认为,展望未来,国产替代和创新浪潮仍是未来电子行业的核心主轴2020年聚焦半导体、5G创新、TWS、VR/AR,具体逻辑为:半导体在国家意志驱动下,国产替代有望持续;5G换机潮有望驱动创新的零组件环节业绩趋好;安卓TWS耳机渗透率提升有望成为智能手机之后的消费电子新热点;5G基站侧对于高频高速PCB的需求将在2020年趋于加速。

  国元证券则看好半导体、5G、TWS、VR、LED及面板产业,主要结论为:国产化旗帜飘扬+景气度稳步回升,报道体产业链未来可期;5G换机将至,手机产业链可望见底回升;可穿戴热潮来袭,TWSVR、智能手表百花齐放;局部零点闪现,LED及面板产业静待破局。

  天风证券认为,2020年利润率增长将是电子行业超预期的主要看点重点推荐三个投资方向:1)固定资产较高、高ROE、杠杆率高的公司;2)利润率较低的公司在行业修复中和开工率提升中受益;3)周期性降价及需求底部行业,龙头公司受益行业反转和集中度提升。

  国信证券认为,电子行业2020年的投资主线将继续围绕国产替代+5G带动的需求等两条主线展开,核心标的推荐逻辑为:

  1)消费体验升级推荐:欧菲光、联创电子、蓝思科技、汇顶科技等公司;立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯等;

  2)5G硬件升级推荐:手机信号端:信维通信、飞荣达、鹏鼎控股、顺络电子、电连技术等;基站端:生益科技、深南电路、沪电股份、顺络电子等公司;

  3)进口替代叠加5G硬件升级推荐:卓胜微、兆易创新、圣邦股份、顺络电子、电连技术、三安光电等公司;

  4)客户体系升级叠加自身经营改善:如欧菲光、长盈精密等公司。

  华泰证券认为,作为科技产业基石的电子行业正在5G创新周期当中迎来“电子+”趋势下的发展新机遇,建议关注天线、射频前端、光学、半导体、VR、TWS、可穿戴等方向上的投资机遇

  投资组合为:歌尔股份、立讯精密、顺络电子、精研科技、视源股份、硕贝德、光弘科技、海康威视、长信科技、水晶光电、鹏鼎控股、京东方A、环旭电子、洲明科技、利亚德;建议关注兆易创新、北方华创、大族激光。(东方财富Choice数据)

  故事讲到10年后 聪明钱疯狂加仓!科技泡沫又来了?

  12月以来净流入239亿元的北向资金,也不约而同的重点扫货了科技股。

  东方财富Choice数据显示,根据沪深股通中央结算持股纪录显示,工业富联、韦尔股份、赛腾股份、士兰微、伯特利、福莱特等科技股12月以来沪股通北向资金持股数量占流通股比例增长位列前茅。

  其中既有工业富联这样的消费电子类个股,也有韦尔股份、士兰微等芯片概念股,还有当前倍收追捧的无线耳机概念股赛腾股份。

  深股通方面,精测电子、国星光电、新国都、华测检测、中科创达、北方华创等科技股12月以来占流通股比增长也名列前茅。

  而值得注意的是,无论是北向资金还是两融资金,买入的科技股中有许多已经是年内涨幅惊人,且市盈率超百倍的个股。

  比如融资客买入的闻泰科技、中国软件等个股,年内涨幅均已超过或接近3倍,动态市盈率更是已经超过百倍。

  而北向资金爆买的韦尔股份则更夸张,不仅年内涨幅超3倍,而且动态市盈率更是高达4761倍;而北方华创、士兰微等个股年内涨幅也接近或已经翻倍,而市盈率也至少百倍。

  对于科技股当前的高涨幅和高估值“双高”现象,市场分为了两派,有人表示太贵有泡沫,也有人表示好东西不怕贵。

  好东西不嫌贵

  但在更多机构看来,“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,科技股的估值不能用市盈率等传统估值方法去衡量,而是要结合专利数量、产品有效用户数、公司客户等情况来衡量。“科技企业的发展,其前期需要大量研发等方面投入。因此,科技股的估值‘贵不贵’更多是一个性价比衡量问题。如果具备硬核科技产品并在市场中获得成功,高估值也能通过高成长来消化掉。”

  星石投资首席策略研究官方磊表示,当前的确有部分成长股估值偏高,但也有不少业绩向好的个股估值区间合理。

  因此,从投资角度来说,方磊认为,分化行情中对整体估值已比较高的标的,需更多去关注业绩兑现情况。“如果业绩增长能够如期兑现,高估值会随着业绩增长的兑现逐步得以消化;而对于技术和业绩都不错,且估值相对合理的成长股,仍具有比较高的投资价值。”

  方磊指出,从中长期来看,未来是成长股投资比较好的时机。一方面,在产业转型升级的背景下,国家从金融政策、产业政策等全方位支持科技创新,为成长型的企业提供了良好的土壤;另一方面,在利率持续下行的背景下,市场风格也会倾向于偏好成长标的。

  巨丰投顾也表示,对于融资资金大量买入的个股,需要用增量资金进入的眼光来看待,当前这些科技股股价本身就不低,而且有的在历史高位,为什么在高位还有资金大量涌入呢?

  巨丰投顾认为,应该是市场共识在放大,增量资金在指数处于低位的时候,大量进入高位科技股,更多层面是资金共识的加强。优质的标的都有一个统一的特点就是昂贵。因此,融资客介入标的,大可作为我们关注的对象。(东方财富研究中心)


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